[转帖] 2015年中国经济政策十大猜想:下调GDP、降息降准、马歇尔计划

2015年中国经济政策十大猜想:下调GDP、降息降准、马歇尔计划
本文来源于华尔街见闻 2014-11-04 11:13:53我要评论(0)


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本文作者系海通宏观姜超、顾潇啸,授权华尔街见闻发表。
2015年中国经济政策的十大猜想
一、15年GDP增速目标大概率或下调至7%
GDP增速主要兼顾发展和就业两大目标。从发展来看,未来几年即便每年GDP增速保持在6.7%,也足以完成2020年GDP比2010年翻一番的目标。从就业来看,14年7.3%左右GDP增速,前三季度的新增就业就达到了1082万人。目前单位GDP增速对应的就业人口接近200万,意味着5%以上的GDP增速就足以完成每年1000万的就业目标。
二、15年CPI目标大概率或下调至3%
在过去的10年,中国官方CPI目标主要在3%到4%之间,主要是3%、3.5%和4%三种,只有08年是例外,当年CPI目标为4.8%。而CPI目标的调整与前一年CPI是否达标有关。
14年CPI目标为3.5%,而实际CPI仅为2%左右,我们预测15年CPI目标大概率会下调至3%,以反映通胀形势变化。但也很难下调至3%以下,以促进温和通胀预期,应对通缩风险。
三、15年M2增速目标或下调至12%
M2目标的制定通常与GDP和CPI目标有关,与后两者之和保持一定的缺口。过去两年这一缺口约为2%。与14年7.5%的GDP目标增速以及3.5%的目标CPI对应的M2增速为13%,若GDP和CPI目标均小幅下调0.5%,那么15年的M2增速目标大概率也会同步下调至12%。
四、预测15年基建投资仍是内需重要抓手,基建投资增速20%
14年经济下滑,投资是主要拖累,前三季度投资增速从去年的20%降至16%,其中地产投资增速从20%降至12%,制造业投资增速从20%左右降至14%,仅基建投资增速稳定在21%左右,对稳增长做出了重要贡献。
展望15年,PPI依然负增,制造业投资仍需去产能。14年全年地产销量负增,预示着15年地产商拿地热情将受影响,影响地产投资增速。因而基建投资仍将是稳增长主要抓手,仍有望保持在20%左右高增速。
五、预测15年外需仍是重要突破口,出口增速8%
14年内需低迷,外需对经济贡献巨大。从前三季度来看,出口贡献GDP增速约为0.7%,比13年的-0.3%增加约1%。
展望14年,美国经济有望继续复苏,欧日也有望继续加大量化宽松力度,全球贸易有望继续改善。世贸组织9月份预测14年全球贸易增速为3.1%,远高于13年的2.1%,而15年有望继续回升至4%。
我们预测14年中国出口增速约为7%,15年约为8%。