封闭式基金的投资价值

谈投资价值，先谈谈我对投资与投机的理解：投机与投资的差别不在持股时间的长短，而在于投机者虽然也注重基本面，却更在意其他投资者的反应，他们的获利来源于博弈，至少他们自己认为如此；而价值投资者关心的是公司基本面，想赚的是公司增长带来的收益，虽然通常最后赚的也是公司增长带来的股价增长。并不只是分红。价值投资者常说的一句话是价值是跌出来的，他们觉得假如公司就是那件皮风衣，想买的话，怎么说也是越便宜才越好。

价值是跌出来的？现在大市跌成这样，什么东西跌出价值来了？我看目前折价率高，期限较短的封闭式基金就跌出了相当的投资价值，就拿上海第一个20亿的封闭基金500001来举例吧。
500001，基金金泰，目前市价0。528，上周末净值0。778，折价三成三，2013年3月到期。

0．778的净值，据公司报道由于持有部分长江电力，需要打个995折，方便计算，就打个99折吧，算0。77，假如0。528买入，加手续费。算0。53吧，0。53现金买入0。77的资产，在大盘下跌，净值仍将减少的今天，这就叫合算？别急呀，合算不合算，要看怎么算。

先看看0。77的资产包括什么，查查F10，我们发现金泰持仓六成一，也就是说持有现金与债券近四成，假如把债券等同与现金，就是说0。77元中包含了0。3元的现金与0。47元的股票，0。53元现金买进0。3元现金+0。47元股票，可以算作0。23元买入0。47元股票-----------上证指数1930点时的0。47，应相当于950点时的0。23元 ，也就是现价买入此基金，等于950点时买入一揽子股票。

换个算法，四年半之后，此基金到期兑付，假如那时上证指数950点，此基金只输时间不输钱，当然，没有利息；假如上证指数还象现在，1930点，此基金照0。77兑付，则获利四成五，折年利百分之十。当然假如大盘向上，此基金多半会跑输大市，但折年利也会因此超过百分之十，只求年利百分之十的投资者可以当意外发了奖金。